萬(wàn)里股份 （600847）醞釀數(shù)年的定增方案終于可以成行。
昨日（6月20日），萬(wàn)里股份發(fā)布公告稱公司非公開(kāi)發(fā)行A股股票申請(qǐng)獲得了證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò)。該方案顯示，萬(wàn)里股份擬以不低于11.01元/股的價(jià)格向包括第一大股東南方同正在內(nèi)的不超過(guò)10名特定對(duì)象發(fā)行6630萬(wàn)股，募資7.3億元投入數(shù)個(gè)蓄電池項(xiàng)目。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，這是萬(wàn)里股份上市18年來(lái)首度再融資，從而備受市場(chǎng)追捧，在其一季度業(yè)績(jī)不佳的情況下還贏得了多家機(jī)構(gòu)投資者青睞。
今年3月，國(guó)家五部委聯(lián)合發(fā)文，將加大落后產(chǎn)能淘汰力度，蓄電池行業(yè)風(fēng)聲鶴唳；同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)鉛蓄電池市場(chǎng)已出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩苗頭，分析人士認(rèn)為，上馬蓄電池項(xiàng)目可能存在產(chǎn)能難以消化等風(fēng)險(xiǎn)。
定增方案受追捧
該定增方案于去年7月24日推出，萬(wàn)里股份擬將募集資金投入年產(chǎn)300萬(wàn)只汽車(chē)起動(dòng)型免維護(hù)蓄電池、年產(chǎn)1500萬(wàn)只電動(dòng)車(chē)電池、年產(chǎn)200萬(wàn)只汽車(chē)用鉛酸弱混合動(dòng)力電池三大蓄電池項(xiàng)目。據(jù)萬(wàn)里股份證券部人士介紹，目前大股東南方同正已經(jīng)認(rèn)購(gòu)了30%，此外還有不少機(jī)構(gòu)投資者也有認(rèn)購(gòu)意向。
事實(shí)上，對(duì)萬(wàn)里股份而言，該定增方案也成為其在二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)上揚(yáng)的一大籌碼。自去年5月公司成功脫帽以來(lái)，股價(jià)便從10.76元一路飆升至今年5月28日的最高價(jià)17.80元，漲幅達(dá)65.42%。
不過(guò)，一季報(bào)顯示，萬(wàn)里股份凈利潤(rùn)為57.5萬(wàn)元，同比下滑82%；2011年、2012年的凈利潤(rùn)也僅為350萬(wàn)元、375萬(wàn)元。值得注意的是，盡管業(yè)績(jī)平平，公司前10大流通股東中，基金、信托、券商及社保，便占據(jù)6席。
“萬(wàn)里股份的基本面確實(shí)沒(méi)有太多亮點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)它最大期待便在于非公開(kāi)增發(fā)方案。”一位環(huán)保行業(yè)分析師表示。
根據(jù)萬(wàn)里股份此前發(fā)布的可行性報(bào)告顯示，該定增項(xiàng)目建設(shè)期均為2年，達(dá)產(chǎn)后每年將為公司新增近30億元的營(yíng)收和3.4億元利潤(rùn)總額。而2012年萬(wàn)里股份營(yíng)收為1.44億元，凈利潤(rùn)為375萬(wàn)元，定增項(xiàng)目的投產(chǎn)勢(shì)必會(huì)帶來(lái) “脫胎換骨”的改變。
財(cái)務(wù)“危險(xiǎn)信號(hào)”或減弱
事實(shí)上，定增方案的通過(guò)也令萬(wàn)里股份在財(cái)務(wù)上的 “危險(xiǎn)信號(hào)”有所減弱。
年報(bào)顯示，截至2012年12月30日，萬(wàn)里股份總資產(chǎn)為3.05億元，總負(fù)債為2.54億元，負(fù)債率高達(dá)83.27%。同時(shí)，報(bào)告期末公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為-343萬(wàn)元；貨幣資金為257.15萬(wàn)元，比上期期末下滑了56.04%；預(yù)付款項(xiàng)為925.08萬(wàn)元，比上期期末上升了97.85%；短期借款為1.45億元，比上期期末上漲了30.06%；預(yù)收款項(xiàng)為96.74萬(wàn)元，比上期期末下滑了75.25%。
不過(guò)，定增方案的獲批，并不能讓萬(wàn)里股份高枕無(wú)憂。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，公司的存貨在逐年上升。2010年末的存貨為2118萬(wàn)元，2011年末的存貨則上升至3498萬(wàn)元，2012年的存貨則達(dá)4100萬(wàn)元，累計(jì)增幅高達(dá)93.57%。同時(shí)，萬(wàn)里股份蓄電池業(yè)務(wù)的毛利率也呈現(xiàn)逐步下滑趨勢(shì)。
事實(shí)上，當(dāng)前鉛蓄電池行業(yè)已出現(xiàn)一定的產(chǎn)能過(guò)剩。上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月，在生產(chǎn)蓄電池企業(yè)產(chǎn)能約2.56億KVAH，而2012年蓄電池產(chǎn)量?jī)H有1.7億KVAH，產(chǎn)能利用率還不到7成。
中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)劉彥龍認(rèn)為，由于下游汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)放緩，以及風(fēng)帆股份、力帆股份等企業(yè)均投入巨資擴(kuò)建鉛酸蓄電池項(xiàng)目，我國(guó)鉛酸蓄電池產(chǎn)量有所增長(zhǎng)，未來(lái)存在進(jìn)一步降價(jià)的可能。
目前，一組電池由四月份320~330元下調(diào)至300元左右，該價(jià)格已經(jīng)成為近4~5年以來(lái)的最低價(jià)格。
行業(yè)環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)
今年3月，國(guó)家五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)鉛酸蓄電池和再生鉛產(chǎn)業(yè)規(guī)劃發(fā)展的意見(jiàn)》，明確提出將加大落后產(chǎn)能淘汰力度，到2015年，廢鉛酸蓄電池的回收和綜合利用率將達(dá)到90%以上。監(jiān)管層對(duì)鉛蓄電池企業(yè)的環(huán)保要求再上臺(tái)階。
上述環(huán)保行業(yè)分析師認(rèn)為，在全行業(yè)政策收緊以及各省市重金屬排放實(shí)行嚴(yán)格總量控制下，鉛酸蓄電池企業(yè)將面臨新一場(chǎng)“環(huán)保風(fēng)暴”。值得注意的是，萬(wàn)里股份定增項(xiàng)目中的汽車(chē)起動(dòng)型免維護(hù)蓄電池、電動(dòng)車(chē)電池、汽車(chē)用鉛酸弱混合動(dòng)力電池都屬于鉛酸電池范疇。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，去年4月，重慶環(huán)境影響評(píng)估中心便召開(kāi)會(huì)議對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行環(huán)評(píng)審查，中間由于重金屬鉛總量指標(biāo)以及血鉛調(diào)查難以取證，直到去年末，項(xiàng)目才正式通過(guò)審查。
“雖然環(huán)評(píng)已經(jīng)通過(guò)了，但環(huán)保局對(duì)項(xiàng)目實(shí)施后的審查也會(huì)嚴(yán)于其他行業(yè)。”重慶市環(huán)保行業(yè)人士告訴記者，目前大多數(shù)鉛酸蓄電池企業(yè)仍然存在環(huán)保技術(shù)落后的問(wèn)題，而國(guó)內(nèi)還沒(méi)有一家對(duì)廢電池進(jìn)行集中處理的廠家，要達(dá)到上述《意見(jiàn)》中的目標(biāo)，對(duì)行業(yè)內(nèi)的企業(yè)也是大挑戰(zhàn)。
此外，據(jù)劉彥龍介紹，蓄電池是目前電動(dòng)自行車(chē)的主要輔助動(dòng)力來(lái)源，而據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2012年中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量雙雙突破1900萬(wàn)輛，自行車(chē)作為代步工具的功能已被弱化，未來(lái)的市場(chǎng)空間有所縮小。
在電動(dòng)車(chē)蓄電池領(lǐng)域，天能、超威等企業(yè)已經(jīng)處于領(lǐng)先地位，萬(wàn)里股份的7億定增項(xiàng)目如何消化產(chǎn)能將成為一大挑戰(zhàn)。
