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這幾塊產(chǎn)品，雖然同屬鋁箔，但毛利率水平不同，毛利率最高的業(yè)務(wù)為電池箔，毛利率為26.78%。
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直接上業(yè)績數(shù)據(jù)：
2015年至2017年，營業(yè)收入為64.18億、70.89億、92億，歸母凈利潤為1.61億、3.34億、2.73億。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為7.27億、-4.12億、-5855.46萬；毛利率為9.96%、11.81%、9.97%。
注意，這門生意體量很大，但毛利率較低，現(xiàn)金流波動(dòng)也較大。這樣的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，在整個(gè)鋁產(chǎn)業(yè)鏈上，已經(jīng)算是相當(dāng)不錯(cuò)的了。現(xiàn)金流波動(dòng)大的根本原因，就在于兩個(gè)地方：下游客戶話語權(quán)強(qiáng)，上游原材料周期波動(dòng)大。
03
鋁產(chǎn)業(yè)鏈財(cái)務(wù)密碼一
對(duì)下游客戶的話語權(quán)
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鼎勝新材的客戶群體，均為大型空調(diào)廠商、食品生產(chǎn)廠商、大型動(dòng)力電池生產(chǎn)廠商，包括格力、美的、LG、寧德時(shí)代、比亞迪等，這些企業(yè)的話語權(quán)極強(qiáng)。
從兩個(gè)財(cái)報(bào)科目來看：
1）發(fā)出商品：
2015-2017年，存貨中的發(fā)出商品為7326.19萬、1.08億元、1.49億，占存貨的比重為7.50%、8.01%、9.16%。
發(fā)出商品的成因，主要分為以下3種情況：
1、外倉庫儲(chǔ)存的發(fā)出商品——客戶要求每天及時(shí)供貨，公司在客戶周邊租賃倉庫存放產(chǎn)品，便于每天根據(jù)客戶需求及時(shí)供貨，如美的集團(tuán)、日本大金集團(tuán)、美克維爾、松下集團(tuán)等；2、領(lǐng)用模式下存放在客戶倉庫的發(fā)出商品——將貨發(fā)往客戶倉庫便于客戶隨時(shí)領(lǐng)用，領(lǐng)用后結(jié)算，如格力集團(tuán)、志高集團(tuán)；3、驗(yàn)收模式下客戶尚未驗(yàn)收的發(fā)出商品——客戶尚未驗(yàn)收因此不確認(rèn)收入的發(fā)出商品。
注意，下游客戶要求隨時(shí)領(lǐng)用，因此，它必須提前充足備貨，并且，發(fā)出商品這段時(shí)間內(nèi)的跌價(jià)，由它自己承擔(dān)。
2）應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)
2015到2017年，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為8.75億、10.42億、11.42億，占收入的比重為14.36%、15.49%、12.41%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為6.82、7.02、7.99，賬期在60天左右。
報(bào)告期內(nèi)，鼎勝新材應(yīng)收票據(jù)為6208.53萬元、2.63億元、6.6億元。也就是說給下游客戶除了有一定時(shí)間的賬期，結(jié)算的時(shí)先收取6個(gè)月的銀行承兌匯票。
這兩點(diǎn)結(jié)合來看，下游客戶的話語權(quán)較強(qiáng)，那么，在它所在的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，就看一件事：誰在備貨、原材料、供應(yīng)鏈方面做的更好。
04
鋁產(chǎn)業(yè)鏈財(cái)務(wù)密碼二
對(duì)上游供應(yīng)商的采購模式
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接下來，從來看上游。其上游為鋁錠供應(yīng)商，按照行業(yè)一貫的采購模式，采購原材料時(shí)通常需預(yù)付全部或部分現(xiàn)匯。
因此，面對(duì)上游，鼎勝新材的預(yù)付款較多，2015年到2017年，預(yù)付賬款余額為9123.52萬、1.76億、9834.98萬。
很明顯，對(duì)于這門生意來說，考驗(yàn)的是在上下游之間騰挪周轉(zhuǎn)的能力。那么，此處給你一個(gè)思考題：
一家鋁箔企業(yè)，如何才能在上下游的擠壓下發(fā)展？
答案：預(yù)判上游原材料周期。
本案的鼎勝新材，定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)為：結(jié)算前一個(gè)月長江、上海、倫敦等期貨/現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁價(jià)的均價(jià)，加上加工費(fèi)。
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下游話語權(quán)極強(qiáng)，加工費(fèi)這道環(huán)節(jié)的毛利相對(duì)固定，但是期貨市場(chǎng)的鋁價(jià)波動(dòng)極大，因此，對(duì)于一家鋁箔企業(yè)來說，想要多賺錢，那么對(duì)對(duì)周期的預(yù)判非常重要。
如果在鋁價(jià)的低點(diǎn)買入原材料鋁錠，在高點(diǎn)賣出成品鋁箔，那么，就能獲取更多的利潤，如果在鋁價(jià)高點(diǎn)買入原材料，在低價(jià)賣出鋁箔，甚至還可能出現(xiàn)虧損。
因此，進(jìn)原材料的時(shí)機(jī)非常重要，結(jié)算價(jià)為前一個(gè)月的平均價(jià)格，鼎勝新材需要提前預(yù)判的，就是這一個(gè)月時(shí)間。
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