專注于早期投資的松禾資本，在Pre-IPO項目的投資上栽了跟頭。
證監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，松禾資本的4個項目狀態(tài)變?yōu)榱恕敖K止審查”，這意味著這4個項目IPO的前景黯淡，未來或需要尋求別的退出方式。
松禾資本一位合伙人向理財周報記者表示，不愿意多談撤回項目的具體情況。
記者發(fā)現(xiàn)，除了上述4個被撤回的項目，目前松禾還有4個項目在會上，分別為聯(lián)合天誠、贏合科技、中航健身和科隆精細(xì)化工，其中前三者狀態(tài)均為“落實反饋意見中”，科隆精細(xì)化工則是過而未發(fā)。
“項目多了，撤回的概率也就增大了，不過有一半項目撤材料，比例還是有點高了。”深圳一家中型PE機構(gòu)合伙人告訴記者，其所在的PE并沒有遭遇項目撤回的情況，并表示，“我們手頭上項目的成長性都不錯，撤回的可能性很低?！?
上述PE機構(gòu)合伙人委婉地表示，早期項目占比高達(dá)50%的松禾資本，在介入中后期項目時，更需要加強風(fēng)險控制的力度。
4項目被撤
瑞爾精密和華力特電氣都是二度沖擊上市，又遭遇終止審查。
數(shù)據(jù)顯示，松禾資本4個被撤回的項目分別為深圳捷佳偉創(chuàng)新能源裝備股份有限公司、深圳市融創(chuàng)天下科技股份有限公司、無錫市瑞爾精密機械股份有限公司、深圳華力特電氣股份有限公司。
其中，無錫瑞爾精密和深圳華力特電氣都是二度沖擊上市，其后又無奈宣布“終止審查”。
2011年11月23日，瑞爾精密首次沖擊創(chuàng)業(yè)板，一同上會的還有金河生物，可惜二者命運迥異，金河生物早早地登陸中小板，瑞爾精密二次沖擊上市，依舊失敗。
2011年12月13日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于不予核準(zhǔn)無錫瑞爾精密機械股份有限公司首次公開發(fā)行股票申請的決定》。
根據(jù)申報材料，截至2011年6月30日，瑞爾精密的固定資產(chǎn)原值為9,209萬元，凈值為6,966萬元，原值在30萬元以上的主要機器設(shè)備52臺；共有員工193人，其中生產(chǎn)和供應(yīng)人員121人，研發(fā)人員22人，銷售人員5人。此次募集資金投資項目擬購置設(shè)備57臺(套)，建成后將增加固定資產(chǎn)20,171萬元，新增定減徑機架年產(chǎn)能1,800架，需配備生產(chǎn)和輔助人員135人，技術(shù)、銷售和管理人員20人。
該決定認(rèn)為，瑞爾精密“2010年度和2011年上半年的定減徑機架產(chǎn)量分別為2284架和1193架。結(jié)合公司代表和保薦代表人的現(xiàn)場陳述，難以判斷本次募集資金數(shù)額和投資項目是否與公司現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財務(wù)狀況和管理能力等相適應(yīng)?！?
2011年，首次沖擊上市的華力特電氣也宣告闖關(guān)失敗，證監(jiān)會在當(dāng)年5月13日發(fā)布了《關(guān)于不予核準(zhǔn)深圳華力特電氣股份有限公司首次公開發(fā)行股票申請的決定》，認(rèn)為華力特電氣“申報期內(nèi)開始從事國外業(yè)務(wù)，國外加納業(yè)務(wù)的快速增長構(gòu)成公司業(yè)務(wù)增長的主要來源，其毛利貢獻(xiàn)占總體毛利貢獻(xiàn)的比重申報期內(nèi)分別為10%、31%、37%，且加納業(yè)務(wù)收入主要來自于三大客戶。因此公司以加納為主的國外業(yè)務(wù)是否可持續(xù)對公司盈利能力構(gòu)成重大影響，存在不確定性?！?
“二次上會，發(fā)行人是下了很大的決心，但是，可能企業(yè)存在某些硬傷是無法解決的，也只能無奈終止了。”深圳一位券商保代告訴記者。
松禾資本持有華力特電氣462萬股，投資1800萬元，持股比例為6%；而松禾資本旗下的南通松禾和蘇州松禾，分別持有江蘇本土公司無錫市瑞爾精密機械股份有限公司375萬股和750萬股，投資金額為1500萬元和3000萬元。
身處于光伏與LED行業(yè)的深圳捷佳偉創(chuàng)也未能擺脫行業(yè)不景氣的拖累，“即使捷佳偉創(chuàng)的技術(shù)做得不錯，成長性也維持住，但是發(fā)審委現(xiàn)在已經(jīng)對光伏行業(yè)的企業(yè)非常的謹(jǐn)慎，估計未來幾年光伏行業(yè)企業(yè)再度登陸資本市場的可能性不高了?！鄙鲜錾钲谝晃蝗瘫４硎?。
投資減速
2012年僅迪森股份一個項目實現(xiàn)IPO，目前回報率2.73倍。
萬得數(shù)據(jù)顯示，去年全年，松禾資本僅有1例已披露投資，即對四川天上友嘉網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的投資，但投資金額并沒有對外披露。
四川天上友嘉網(wǎng)絡(luò)科技有限公司專注于互聯(lián)網(wǎng)webgame和社區(qū)游戲以及MMORPG開發(fā)，公司由一群在網(wǎng)絡(luò)游戲和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有經(jīng)驗的專業(yè)人士組成，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)、成熟產(chǎn)品和團(tuán)隊以及豐富的大型網(wǎng)站和網(wǎng)絡(luò)游戲設(shè)計和管理經(jīng)驗，目前擁有超過90人的開發(fā)團(tuán)隊。
松禾資本2011年披露的投資項目則有5個，分別為通靈電、捷佳偉創(chuàng)、樂蛙科技、唯有佳品網(wǎng)、飯否網(wǎng)。
而2010年投資項目則有15個，分別為駱駝股份、漢雅星空、國為電子、大鵬光啟科技、迪森股份、五峰米業(yè)、同力重工、國萃花卉、第七大道、唯美度、科隆精化、愛爾創(chuàng)、鼎楚科技、瑞爾精密、艾可藍(lán)。
退出方面，2012年全年，松禾資本僅有迪森股份一個項目實現(xiàn)IPO退出，2009年，松禾資本旗下基金蘇州松禾成長基金、南通松禾基金分別投資6000萬元和1000萬元，成本僅為3.52元/股。迪森股份上市后，其發(fā)行價為13.95元/股，發(fā)行市盈率高達(dá)47.58倍。
松禾資本在迪森股份上取得了非常不錯的回報，截至2013年一季度，蘇州松禾和南通松禾都還沒到解禁期，而迪森股份股價一直在發(fā)行價上下徘徊，截至2013年6月7日，迪森股份股價為13.14元/股(前復(fù)權(quán))。
2009年，松禾資本共有2個項目實現(xiàn)IPO退出，分別為齊心文具和鍵橋通訊；2010年和2011年，松禾均有3個項目實現(xiàn)IPO退出，分別為國民技術(shù)、達(dá)實智能、長城集團(tuán)和迪威視訊、西隴化工和駱駝股份。
電池網(wǎng)微信
