在東源電器主營業(yè)務(wù)目前處于增收不增利的艱難局面下，國軒高科謀求IPO未果，于今年4月開始籌劃借殼，近年來業(yè)績大幅增長。
停牌5個(gè)多月，東源電器終于向市場(chǎng)拋出了重組計(jì)劃。
根據(jù)理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)的1445起正在進(jìn)行的并購重組案例中，10起最近的案例均在9月10日公告，東源電器并購國軒高科就是其中一例。
當(dāng)日，東源電器發(fā)布公告，擬通過發(fā)行股份的方式購買珠海國軒貿(mào)易有限責(zé)任公司、佛山照明等9家企業(yè)及李晨等43名自然人合計(jì)持有的合肥國軒高科動(dòng)力能源股份公司100%股權(quán)。
IPO受阻后，國軒高科終于看到了上市的希望。
一個(gè)愿打，一個(gè)愿挨。
溢價(jià)三倍，一碰即合
自今年4月1日開始停牌的東源電器日前終于披露重組預(yù)案，擬以33.51億元的價(jià)格購入國軒高科100%股權(quán)。
據(jù)重組預(yù)案透露，東源電器擬通過定增4.9億股的方式，以6.84元/股的價(jià)格購買珠海國軒貿(mào)易有限責(zé)任公司等9家企業(yè)及李晨、方清等43名自然人合計(jì)持有的國軒高科100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)33.51億元。
以2013年12月31日為基準(zhǔn)日，評(píng)估機(jī)構(gòu)中聯(lián)國信采取收益法進(jìn)行評(píng)估的國軒高科100%股權(quán)評(píng)估價(jià)值為33.5億，較其賬面凈資產(chǎn)8.6億的增值率為289.76%。
接近三倍的溢價(jià)率無疑彰顯了東源電器并購的決心。
公開資料顯示，東源電器于2006年登陸深圳證券交易所，主要從事高、低壓開關(guān)及成套設(shè)備，電器自動(dòng)化、配網(wǎng)自動(dòng)化設(shè)備及元器件的制造和銷售。
但是這幾年來東源電器的發(fā)展并不如意，隨著國家電網(wǎng)公司實(shí)施集中招標(biāo)采購，電力系統(tǒng)領(lǐng)域的競爭日益激烈，東源電器在企業(yè)用戶領(lǐng)域的銷售下滑。
公告顯示，東源電器2013年?duì)I業(yè)收入7.38億，同比增長24.45%，歸屬于上市公司股東凈利潤2913.98萬，同比減少21.11%。2014年上半年?duì)I收3.84億，同比增加10.21%，歸屬于上市公司股東凈利潤2074.88萬，同比減少35.26%。
與東源電器業(yè)績大幅下滑形成鮮明對(duì)比的是，此次借殼公司的國軒高科近年來業(yè)績卻大幅增長。
國軒高科是國內(nèi)最早從事新能源汽車用鋰離子動(dòng)力電池（組）自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)之一，主要產(chǎn)品包括鋰離子動(dòng)力電池組產(chǎn)品、鋰離子單體電池（電芯）、磷酸鐵鋰正極材料等。
公告顯示，2011年至2013年，國軒高科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.96億元、5.53億元和7.81億元，漲幅分別為182.14%和41.23%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤分別為3885.52萬元、1.28億元和2.2億元，同比增幅分別為228.15%和72.7%。
從2014年半年報(bào)來看，今年國軒高科也將會(huì)保持這樣的勢(shì)頭，中報(bào)顯示，其營收與凈利潤分別為3.52億元和6981.83萬元。
同時(shí)，國軒高科承諾，2014年、2015年、2016年、2017年扣非后凈利潤分別不低于2.25億元、3.16億元、4.23億元、4.68億元，年復(fù)合增長率為27.65%。
這樣的比例對(duì)東源電器來說無疑是一個(gè)香饃饃，恨不得立馬咬上一口。
且其方面表示，如未能達(dá)到利潤預(yù)測(cè)的部分，珠海國軒以其此次認(rèn)購的股份進(jìn)行補(bǔ)償，即以1元總價(jià)回購珠海國軒所持有的相應(yīng)數(shù)量股份并進(jìn)行注銷；如珠海國軒認(rèn)購的股份屆時(shí)不足以補(bǔ)償上市公司，則對(duì)于需補(bǔ)償?shù)慕痤~與珠海國軒以股份所補(bǔ)償金額之間的差額，珠海國軒將以現(xiàn)金方式對(duì)上市公司進(jìn)行補(bǔ)償。
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