中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國(guó)新能源汽車(chē)生產(chǎn)17.7萬(wàn)輛，銷(xiāo)量為17萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)125%和126.9%。而據(jù)中汽協(xié)預(yù)測(cè)，下半年新能源汽車(chē)的月度產(chǎn)量將繼續(xù)成倍增長(zhǎng)，我國(guó)新能源汽車(chē)全年銷(xiāo)量將有望達(dá)到70萬(wàn)輛。
車(chē)輪滾滾向前，而汽車(chē)行業(yè)的整體業(yè)績(jī)也在增長(zhǎng)的道路上穩(wěn)步前行。隨著國(guó)內(nèi)上市車(chē)企半年報(bào)發(fā)布完畢，得益于上半年車(chē)市快速回暖，絕大多數(shù)上市車(chē)企維持著穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。尤其是以乘用車(chē)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市車(chē)企，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)普遍高于整體行業(yè)水平。
另一方面，雖然今年以來(lái)，新能源汽車(chē)的相關(guān)政策趨嚴(yán)，但新能源汽車(chē)仍成了增長(zhǎng)最快的子行業(yè)，行駛進(jìn)了業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。業(yè)內(nèi)人士表示，受到政策趨嚴(yán)的影響，新能源汽車(chē)行業(yè)短期發(fā)展承壓，但長(zhǎng)期來(lái)看，這將重塑行業(yè)規(guī)范，為真正有實(shí)力的企業(yè)提供更為健康的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和發(fā)展空間，從而推動(dòng)新能源汽車(chē)行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。
整車(chē)和零部件營(yíng)收
重返兩位數(shù)增長(zhǎng)
從近期各大車(chē)企相繼披露的2016年中期業(yè)績(jī)來(lái)看，我國(guó)汽車(chē)行業(yè)格局總體穩(wěn)定，新能源汽車(chē)個(gè)體增速表現(xiàn)最佳，且盈利能力領(lǐng)先行業(yè)平均水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)1289.22萬(wàn)輛和1282.98萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.47%和8.14%。其中，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)1109.94萬(wàn)輛和1104.23萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.32%和9.23%。
上市公司方面，根據(jù)廣發(fā)證券發(fā)展研究中心對(duì)74家A股上市車(chē)企的統(tǒng)計(jì)，今年上半年汽車(chē)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)11.3%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比上升6.6%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15%，歸母凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)業(yè)收入增速。細(xì)分來(lái)看，整車(chē)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)10.7%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.3%；零部件企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)26.3%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.7%。
“今年上半年整車(chē)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比提升主要受乘用車(chē)板塊影響，而乘用車(chē)板塊營(yíng)業(yè)收入同比提升，主要原因是購(gòu)置稅減半政策刺激及中西部需求崛起，自主品牌乘用車(chē)銷(xiāo)量增速較高。”廣發(fā)證券分析師張樂(lè)表示，今年上半年零部件企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比大幅上升，與下游乘用車(chē)市場(chǎng)回暖有關(guān)。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年上半年乘用車(chē)板塊凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)自比亞迪、廣汽集團(tuán)與長(zhǎng)安汽車(chē)3家公司。此外，上汽集團(tuán)與長(zhǎng)城汽車(chē)也分別實(shí)現(xiàn)6.3%和4.4%的增長(zhǎng)。相對(duì)而言，一汽轎車(chē)凈利潤(rùn)同比下降613.64%，排名墊底。
值得一提的是，經(jīng)過(guò)多年耕耘，自主品牌正成為部分優(yōu)勢(shì)汽車(chē)集團(tuán)的新亮點(diǎn)。廣汽集團(tuán)受益于傳祺GS4的熱銷(xiāo)，營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)漲幅均位居第一，長(zhǎng)城、長(zhǎng)安緊隨其后。
政策趨嚴(yán)呵護(hù)新能源車(chē)
長(zhǎng)期發(fā)展
然而，今年上半年車(chē)市最大的變化當(dāng)屬新能源汽車(chē)的崛起。新能源汽車(chē)作為一股不可忽視的新生力量已經(jīng)開(kāi)始在汽車(chē)市場(chǎng)占得一片天。
中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國(guó)新能源汽車(chē)生產(chǎn)17.7萬(wàn)輛，銷(xiāo)量為17萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)125%和126.9%。而據(jù)中汽協(xié)預(yù)測(cè)，下半年新能源汽車(chē)的月度產(chǎn)量將繼續(xù)成倍增長(zhǎng)，我國(guó)新能源汽車(chē)全年銷(xiāo)量將有望達(dá)到70萬(wàn)輛。
從業(yè)績(jī)上看，隨著新能源車(chē)型占比提升，車(chē)企盈利能力改善，業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)。根據(jù)中信證券研究部的統(tǒng)計(jì)，53家有新能源業(yè)務(wù)的A股上市車(chē)企上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2010億元，同比增長(zhǎng)22.9%，歸屬母公司凈利潤(rùn)128億元，同比增長(zhǎng)49.8%。
而在新能源汽車(chē)給相關(guān)企業(yè)帶來(lái)盈利的背后，是相關(guān)政策趨緊趨嚴(yán)以及呵護(hù)行業(yè)健康發(fā)展的初心不改。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，今年以來(lái)，新能源汽車(chē)行業(yè)的政策迎來(lái)了一系列變化：新能源汽車(chē)騙補(bǔ)核查、新能源汽車(chē)推廣目錄新舊更替、暫停三元鋰電池在新能源客車(chē)上的使用、要求新能源車(chē)配套電池必須上電池目錄，否則無(wú)法進(jìn)入整車(chē)推薦目錄等。
“這一系列趨緊趨嚴(yán)政策的推出使行業(yè)短期發(fā)展承壓，這可從上半年新能源整車(chē)、特別是客車(chē)和商用車(chē)的銷(xiāo)量中得以體現(xiàn)。”國(guó)聯(lián)證券研究所分析師表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，這將成為重塑行業(yè)規(guī)范的良好契機(jī)，將一些無(wú)研發(fā)實(shí)力、產(chǎn)品性能堪憂(yōu)的企業(yè)淘汰，為真正有技術(shù)、有實(shí)力的企業(yè)提供更為健康的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和更為廣闊的發(fā)展空間。
近日，新能源汽車(chē)行業(yè)再迎政策利好。9月21日，工信部對(duì)《企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車(chē)積分并行管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，在該政策指導(dǎo)下，新能源汽車(chē)發(fā)展好可以出售積分賺錢(qián)，發(fā)展不足則面臨花錢(qián)買(mǎi)積分以及燃油汽車(chē)停產(chǎn)等重大損失。平均油耗與新能源汽車(chē)積分將并行管理，獎(jiǎng)懲分明，促進(jìn)新能源汽車(chē)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。
汽車(chē)板塊
估值溢價(jià)收窄
整體而言，汽車(chē)行業(yè)上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，那么，汽車(chē)板塊的投資價(jià)值如何？“對(duì)周期性行業(yè)來(lái)說(shuō)，一個(gè)下降趨勢(shì)的結(jié)束結(jié)合相對(duì)較低的估值往往意味著買(mǎi)點(diǎn)的到來(lái)，汽車(chē)行業(yè)部分藍(lán)籌股估值仍位于低位，利率下行、股息率提升為汽車(chē)行業(yè)藍(lán)籌股提供較大的估值修復(fù)彈性?！庇腥谭治鰩煼Q(chēng)。
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