無(wú)論是中國(guó)4G需求的刺激，蘋(píng)果2014年的新品創(chuàng)新，全年增長(zhǎng)我們認(rèn)為不會(huì)弱于2013。目前來(lái)看，iPhone6、iPadPro、iWatch三款產(chǎn)品正在開(kāi)發(fā)當(dāng)中，目前考慮到供應(yīng)鏈的不同情況，量產(chǎn)時(shí)間存在不確定性，樂(lè)觀預(yù)測(cè)6月份，保守估計(jì)8月初進(jìn)入量產(chǎn)狀態(tài)。我們維持前期判斷，蘋(píng)果供應(yīng)鏈公司一季度業(yè)績(jī)是全年增速低點(diǎn)。隨著2、3季度蘋(píng)果新品的iWatch、iPhone6、iPadPro紛紛進(jìn)入量產(chǎn)狀態(tài)，行業(yè)景氣將會(huì)穩(wěn)步提升，業(yè)績(jī)方面同比增速也將逐步提高。
【投資蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈公司 買什么】2013年四季度，蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈公司將迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，2014年蘋(píng)果全方位創(chuàng)新將帶動(dòng)新一輪成長(zhǎng)周期。由于蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈在2013上半年平均上漲100%后休整時(shí)間達(dá)半年多，相關(guān)公司被嚴(yán)重低估，在投資標(biāo)的上，海通證券認(rèn)為，首選：歌爾聲學(xué)、德賽電池、大族激光；配置：安潔科技、欣旺達(dá)、立訊精密、環(huán)旭電子、金龍機(jī)電；而蘋(píng)果創(chuàng)新亮點(diǎn)拉動(dòng)藍(lán)寶石、NFC、無(wú)線充電、傳感器方面的機(jī)會(huì)，看好：天喻信息、碩貝德、順絡(luò)電子。
蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股解讀
歌爾聲學(xué)：聲光電一體化優(yōu)勢(shì)維持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)
投資要點(diǎn)：公司以大客戶為核心戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)“蜂窩式發(fā)展”，進(jìn)行橫向業(yè)務(wù)拓展：公司掌握全球一流產(chǎn)業(yè)鏈，是全球電子制造業(yè)無(wú)可置疑的重要廠商，深度綁定蘋(píng)果、三星、微軟、sony、亞馬遜、google等國(guó)際一流客戶，蘋(píng)果鏈繼續(xù)維持高增長(zhǎng)：其一，ipad揚(yáng)聲器模組單價(jià)從5美元提高到8美元多，提價(jià)50%以上；其二，iphone中之前只是做耳機(jī)，現(xiàn)在耳機(jī)的麥克風(fēng)100%歌爾聲學(xué)提供提高毛利率，iphone揚(yáng)聲器和麥克風(fēng)開(kāi)始切入，并占45%和25%份額；其三，預(yù)計(jì)公司已經(jīng)開(kāi)始切入蘋(píng)果非聲學(xué)業(yè)務(wù)，而且不止一個(gè)業(yè)務(wù)，比如連接器等；其四、新產(chǎn)品如spk+天線模組化產(chǎn)品也在開(kāi)發(fā)，將保持單品價(jià)值并維持高毛利率。預(yù)計(jì)13、14年業(yè)績(jī)?yōu)?.88、1.49元，給予14年30倍PE,目標(biāo)價(jià)44.97元。建議配置，維持買入評(píng)級(jí)。
德賽電池：受益蘋(píng)果新品 國(guó)企改革紅利值得期待
投資要點(diǎn)：受益蘋(píng)果新產(chǎn)品創(chuàng)新力度提升，景氣逐季提升，公司四季度業(yè)績(jī)好于預(yù)期,。2014年iPhone 6、iPad Pro、iWatch 等產(chǎn)品正在開(kāi)發(fā)當(dāng)中，預(yù)計(jì)最早二季末，最晚8月進(jìn)入量產(chǎn)狀態(tài)。預(yù)計(jì)14年成為蘋(píng)果創(chuàng)新大年，無(wú)論老產(chǎn)品的變化還是新產(chǎn)品的推出都將遠(yuǎn)超13年。對(duì)于蘋(píng)果供應(yīng)鏈公司來(lái)說(shuō)，2014年將面臨更多的產(chǎn)品組合。上調(diào)對(duì)公司未來(lái)三年的盈利預(yù)測(cè)，2013-15年EPS 從1.40元，2.25元，3.39元上調(diào)至1.50元、2.40元、3.59元，6個(gè)月合理估值水平為2014年40X,對(duì)應(yīng)股價(jià)為96元，重申買入評(píng)級(jí)。
安潔科技：短期業(yè)績(jī)低迷 下半年有望重回增長(zhǎng)軌道
投資要點(diǎn)：蘋(píng)果是公司最大最重要的客戶，2013年蘋(píng)果創(chuàng)新性產(chǎn)品缺乏，銷售收入和利潤(rùn)同比下滑，安潔科技作為蘋(píng)果周期股，業(yè)績(jī)受到拖累；另一方面，2013年蘋(píng)果在功能件供應(yīng)上引入了新供應(yīng)商來(lái)降低成本，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。雙重因素影響之下公司2013年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)遭遇困難，業(yè)績(jī)下滑已成定局。2014年蘋(píng)果有望推出幾款新品，蘋(píng)果周期向上將拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2013年蘋(píng)果在新品推出上乏善可陳，但2014年蘋(píng)果推出新品的力度將加大，新一代iPhone、iWatch和智能遙控器有望在下半年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。公司作為蘋(píng)果主力供應(yīng)商，未來(lái)進(jìn)入新一代iPhone、iWatch和智能遙控器供應(yīng)鏈?zhǔn)谴蟾怕适录缕返耐瞥鰧⒗瓌?dòng)公司業(yè)績(jī)重回增長(zhǎng)軌道。
欣旺達(dá)：黃金替補(bǔ) 下一個(gè)德賽？
投資要點(diǎn)：作為本土技術(shù)實(shí)力優(yōu)秀電池企業(yè)，2014年開(kāi)始進(jìn)入蘋(píng)果的欣旺達(dá)被寄予下一個(gè)德賽的期望。從自動(dòng)化能力、管理能力和產(chǎn)品品質(zhì)看，欣旺達(dá)還需要向德賽學(xué)習(xí)，但欣旺達(dá)具備的民營(yíng)企業(yè)機(jī)制是其優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)上半年欣旺達(dá)在蘋(píng)果中扮演的還是陪太子讀書(shū)的角色，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)依靠平板和筆記本電腦的突破，下半年是其在蘋(píng)果中受益程度的關(guān)鍵考察點(diǎn)。蘋(píng)果之外，公司長(zhǎng)線布局新能源產(chǎn)業(yè)，電動(dòng)自行車、電動(dòng)汽車、分布式能源項(xiàng)目成為長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力。機(jī)殼、分布式電站、新能源汽車是公司的看點(diǎn)，黃金替補(bǔ)，需要在場(chǎng)上證明自己，2014年值得密切關(guān)注。
結(jié)束語(yǔ)：在經(jīng)歷兩年的創(chuàng)新低谷后，蘋(píng)果公司iphone 6、iwatch、itv等重磅產(chǎn)品即將閃亮登場(chǎng)，2014年蘋(píng)果將重啟創(chuàng)新周期。而藍(lán)寶石概念股已經(jīng)引燃市場(chǎng)對(duì)蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈公司再度關(guān)注。此前受蘋(píng)果訂單減少而業(yè)績(jī)下降個(gè)股有望迎來(lái)拐點(diǎn)，新的機(jī)會(huì)即將降臨。
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