新業(yè)務(wù)成功接力，業(yè)績(jī)企穩(wěn)回升：光宇國(guó)際是中國(guó)主要的電池生產(chǎn)商和游戲運(yùn)營(yíng)商之一，不論是在電池還是游戲行業(yè) ，公司都是處于重要地位。在經(jīng)歷2012年慘不忍睹的業(yè)績(jī)下降甚至虧損之后，公司在2013年在鋰聚合物電池、鐵鋰電池等新業(yè)務(wù)帶動(dòng)下，迅速走出低谷，業(yè)績(jī)見(jiàn)底回升。2013年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)9.57%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)52.57%。
鋰聚合物電池供產(chǎn)能擴(kuò)張，成長(zhǎng)加快：隨著鋰聚合物電池市場(chǎng)需求快速釋放，公司計(jì)劃兩年之內(nèi)將鋰聚合物電池月產(chǎn)能從上半年的600萬(wàn)枚提升到2,000萬(wàn)枚。有強(qiáng)大的客戶(hù)群保證，公司業(yè)績(jī)有望踏上新的臺(tái)階。
鐵鋰電池即將破繭成蝶：公司通信用鐵鋰電池在海外市場(chǎng)獲得了突破，2013年印度市場(chǎng)貢獻(xiàn)了7,000萬(wàn)美元的訂單，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年還將有持續(xù)的收入來(lái)源；在汽車(chē)鐵鋰電池領(lǐng)域，公司具有和比亞迪等企業(yè)媲美的研發(fā)實(shí)力和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。目前，公司具備年產(chǎn)40萬(wàn)KVAh鐵鋰電池的生產(chǎn)能力，將盡享新能源汽車(chē)動(dòng)力電池市場(chǎng)發(fā)展的盛宴。
穩(wěn)定客戶(hù)端游戲，進(jìn)軍網(wǎng)頁(yè)游戲和手機(jī)游戲領(lǐng)域：公司旗下聯(lián)營(yíng)公司光宇游戲在客戶(hù)端游戲領(lǐng)域占據(jù)重要的市場(chǎng)地位，相信未來(lái)《問(wèn)道》將繼續(xù)給公司帶來(lái)穩(wěn)定的利潤(rùn)。同時(shí)，鑒于網(wǎng)頁(yè)游戲和移動(dòng)手機(jī)游戲市場(chǎng)的快速啟動(dòng)，公司也開(kāi)始全面進(jìn)軍該等領(lǐng)域。預(yù)計(jì)網(wǎng)頁(yè)游戲和手機(jī)游戲業(yè)務(wù)將成為公司游戲業(yè)務(wù)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。
密封鉛酸蓄電池業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望改善：隨著4G牌照發(fā)放，公司鉛酸蓄電池業(yè)務(wù)有望二次爆發(fā)；同時(shí)，公司管理層積極采取措施改善經(jīng)營(yíng)狀況，抓住國(guó)家整頓鉛酸蓄電池行業(yè)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，逐步介入電動(dòng)工具電池行業(yè)。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年鉛酸電池業(yè)務(wù)會(huì)逐步扭虧為盈。
投資建議：光宇國(guó)際過(guò)去幾年經(jīng)營(yíng)情況不是太理想。但是從2013年開(kāi)始，公司新業(yè)務(wù)將逐漸發(fā)力，引領(lǐng)公司進(jìn)入二次成長(zhǎng)期。預(yù)期公司2013-2015年凈利潤(rùn)能實(shí)現(xiàn)17.5%的年復(fù)合增長(zhǎng)，我們給予公司7.4港元的目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)2013-2015年P(guān)E為17倍、14倍和12.5倍。較目前股價(jià)有29%的上升空間，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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