充電樁政策市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng) 板塊整體高漲

12月17日開盤后，充電樁板塊再度大漲，截止中午收盤，板塊整體漲幅高達(dá)5.99%，位居兩市前列。其中易事特、世紀(jì)星源、茂碩電源、隆基機(jī)械、森源電氣五股漲停。

消息面上，16日財(cái)政部等五部委聯(lián)合發(fā)布“十三五”充電基礎(chǔ)設(shè)施獎(jiǎng)勵(lì)政策征求意見稿，從不同車型折算系數(shù)、推廣量等指標(biāo)，對(duì)充電設(shè)施獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃定，繼續(xù)對(duì)行業(yè)發(fā)展進(jìn)行大力扶持。在中央財(cái)政資金的扶持和社會(huì)資本的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)到2020年充電樁（站）直接市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1320億元，從事充電設(shè)備制造、運(yùn)營(yíng)等相關(guān)企業(yè)將獲得實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)擴(kuò)張機(jī)遇。

該通知明確充電基礎(chǔ)設(shè)施獎(jiǎng)勵(lì)政策，面向全國(guó)所有省（區(qū)、市）。中央財(cái)政對(duì)充電基礎(chǔ)設(shè)施配套較為完善、新能源汽車推廣應(yīng)用規(guī)模較大的省（區(qū)、市）安排獎(jiǎng)勵(lì)資金。通知設(shè)定了新能源充電設(shè)施獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于大氣污染治理重點(diǎn)省市獎(jiǎng)勵(lì)最高，2016年大氣污染治理重點(diǎn)省市推廣量3萬輛，獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)9000萬元，超出門檻部分獎(jiǎng)勵(lì)最高封頂1.2億元。2020年大氣污染治理重點(diǎn)省市獎(jiǎng)勵(lì)門檻7萬輛，獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)1.26億元，每增加6000輛，增加獎(jiǎng)勵(lì)資金1100萬元，獎(jiǎng)勵(lì)資金最高封頂2億元。

這個(gè)通知是近期國(guó)家密集出臺(tái)的有關(guān)扶持新能源汽車發(fā)展的最新政策之一。在此之前的11月17日，發(fā)改委等4部委聯(lián)合下發(fā)《電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南（2015-2020年）》，以推動(dòng)解決電動(dòng)汽車充電難題。按照規(guī)劃要求，我國(guó)將以純電驅(qū)動(dòng)為新能源汽車發(fā)展的主要戰(zhàn)略取向，力爭(zhēng)到2020年基本建成適度超前、車樁相隨、智能高效的充電基礎(chǔ)設(shè)施體系。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)到2020年將建成包括1.2萬座充換電站、480萬臺(tái)充電樁的充電網(wǎng)絡(luò)，可以滿足超過500萬輛電動(dòng)汽車的充電需求。

與此同時(shí)，新能源汽車銷量呈現(xiàn)井噴趨勢(shì)。太平洋證券研報(bào)顯示，2015年1-10月，新能源汽車?yán)塾?jì)生產(chǎn)20.69萬輛，同比增長(zhǎng)3倍。其中純電動(dòng)商用車同比增長(zhǎng)9倍；純電動(dòng)和插電式混合動(dòng)力乘用車產(chǎn)量均同比增長(zhǎng)3倍。純電動(dòng)乘用車和插電式混合動(dòng)力乘用車的差距進(jìn)一步拉大，約為2:1。太平洋證券認(rèn)為，2015年是充電網(wǎng)建設(shè)元年， 2016年充電網(wǎng)建設(shè)將進(jìn)入爆發(fā)期。充電便捷性和安全性決定著行業(yè)成敗，因此長(zhǎng)期看好掌握充電網(wǎng)核心技術(shù)和長(zhǎng)遠(yuǎn)布局的公司，推薦：特銳德（300001）、中恒電氣（002364）。

個(gè)股分析

特銳德：充電運(yùn)營(yíng)主力公司

特銳德是布局最早且已與十多個(gè)合作伙伴簽約的充電運(yùn)營(yíng)公司。特銳德主營(yíng)以戶外箱式電力設(shè)備為主、戶內(nèi)開關(guān)柜為輔的成套變配電產(chǎn)品。目前，公司是中國(guó)最大的箱式電力產(chǎn)品系統(tǒng)集成商，在中國(guó)鐵路市場(chǎng)占有率第一、煤炭市場(chǎng)第一、局部電力市場(chǎng)第一，并于2014年開始進(jìn)入新能源汽車充電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域。

創(chuàng)新充電解決方案領(lǐng)導(dǎo)者。2014年8月，特銳德出資3億元成立了“青島特來電新能源有限公司”從事汽車群充電系統(tǒng)平臺(tái)建設(shè)。目前，公司已經(jīng)先后在15個(gè)城市成立特來電子公司，67座項(xiàng)目落地，建設(shè)完成19,450個(gè)充電終端。公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略不僅是做充電樁，而且是通過與每個(gè)城市有影響力的國(guó)企建立合資公司，實(shí)現(xiàn)充電網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)以及互聯(lián)網(wǎng)的三網(wǎng)融合并通過技術(shù)優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)。

國(guó)金證券預(yù)計(jì)，特銳德2015-2017年EPS為0.2元、0.34元、0.42元，考慮公司充電業(yè)務(wù)布局處于行業(yè)領(lǐng)先位置給予增持評(píng)級(jí)。

中恒電氣：直流充電樁龍頭

國(guó)泰君安認(rèn)為，優(yōu)勢(shì)直流充電樁結(jié)合能源互聯(lián)網(wǎng)中恒發(fā)展空間巨大。市場(chǎng)認(rèn)為中恒主要是做電源的廠商進(jìn)入充電樁領(lǐng)域較晚并沒有什么明顯優(yōu)勢(shì)，但國(guó)泰君安認(rèn)為，中恒在技術(shù)上、模式上都有充分布局，掌握關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)，未來空間巨大。催化劑：國(guó)網(wǎng)充電網(wǎng)建設(shè)；新能源汽車補(bǔ)貼政策出臺(tái)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車智慧充電設(shè)備項(xiàng)目進(jìn)展緩慢；市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

易事特：左手光伏，右手充電樁，業(yè)績(jī)喜人強(qiáng)增長(zhǎng)

收入增長(zhǎng)源于新能源業(yè)務(wù)爆發(fā)：公司三季報(bào)營(yíng)業(yè)收入同比增加106.39%，上漲主要原因系新能源設(shè)備及工程產(chǎn)品大幅增加，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)收入17.77億元，占總 收入的83.94%，較上年同期增長(zhǎng)179.63%，預(yù)計(jì)公司15會(huì)繼續(xù)加大光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的布局力度，未來3年光伏電站建設(shè)規(guī)模或?qū)⒃谠?jì)劃300MW的基礎(chǔ)上超預(yù)期完成；新能源汽車及充電設(shè)施業(yè)務(wù)取得實(shí)質(zhì)性突破，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)收入7,834.84萬元，同比增長(zhǎng)130倍以上，年內(nèi)有望繼續(xù)放量；公司高端電源裝備、數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品保持穩(wěn)定增速，同比增長(zhǎng)2.8%。前三季度非經(jīng)常性損益2373.99萬元，主要為當(dāng)?shù)卣a(bǔ)貼款。

定增加碼光伏產(chǎn)業(yè)：公司預(yù)計(jì)募集19.42億元用于173MW光伏發(fā)電項(xiàng)目，項(xiàng)目分布于新疆、山東、河南、河北、 陜西、江蘇等地，共使用募集資金16.42億元，其余3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)金。募投資金建設(shè)光伏電站并實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)后，公司光伏電站裝機(jī)容量將進(jìn)一步提升，光伏發(fā)電業(yè)務(wù)占公司業(yè)務(wù)比重再增加，推進(jìn)公司在新能源領(lǐng)域的布局。2015年我國(guó)光伏發(fā)電建設(shè)指標(biāo)歷史性達(dá)到1780萬千瓦， 較2014年實(shí)際新增光伏裝機(jī)量1060萬千瓦增長(zhǎng)67%，據(jù)能源局初步統(tǒng)計(jì)，今年1-9月光伏新增 裝機(jī)量在1050-1100萬千瓦，預(yù)計(jì)全年可達(dá)1800萬千瓦，市場(chǎng)空間巨大。隨著光伏“十三五”規(guī)劃基本定調(diào)，依賴高補(bǔ)貼的發(fā)展模式必然轉(zhuǎn)向依靠高質(zhì)量取勝。本次非公開發(fā)行將為公司做大做強(qiáng)光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)及在能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局提供資金支持。

充電樁運(yùn)營(yíng)持續(xù)看好：持續(xù)看好充電樁產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，以及公司在該領(lǐng)域率先布局的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。目前公司在東莞市已建成兩座充電站，百余個(gè)充電樁，預(yù)計(jì)今年再建兩至三個(gè)充電站，100多個(gè)充電樁，進(jìn)一步完善區(qū)域布局。東莞市預(yù)計(jì)今年在全市推廣應(yīng)用新能源汽車2600臺(tái) 以上，公司本土及先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。除東莞外，公司還在與多個(gè)新能源汽車示范城市積極洽談，在天津、重慶、西安等地積極布局充換電建設(shè)項(xiàng)目，拓展充電運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)，全面打造充換電站運(yùn)行網(wǎng)絡(luò)。未來有望以充電樁為切入口進(jìn)入能源互聯(lián)網(wǎng)，轉(zhuǎn)型空間巨大。

科士達(dá)：公司經(jīng)營(yíng)效率提升顯著 充電樁業(yè)務(wù)獲海外青睞

毛利提升和費(fèi)用控制是公司前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因。科士達(dá)三季度公司營(yíng)業(yè)收入 3.67 億元，同時(shí)增長(zhǎng)11.88%，而歸屬母公司凈利潤(rùn)為5934,萬元，同比增長(zhǎng)85.86%。由于公司三季度加大了高毛利的大功率UPS的出貨量，使公司三季度毛利率達(dá)到 32%。而且公司在管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的控制能力提升，使三費(fèi)費(fèi)率降至16.3%。收入的改善和成本費(fèi)用的降低，是公司前三季度業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)的主要原因。

公司充電設(shè)備的制造及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，值得市場(chǎng)期待。充電基礎(chǔ)設(shè)施落后于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，已引起中央政府高度重視。服務(wù)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的充電設(shè)備制造和運(yùn)營(yíng)未來大有可為。公司充電設(shè)備品質(zhì)已經(jīng)獲得海外市場(chǎng)認(rèn)可，同時(shí)在運(yùn)營(yíng)端與華住酒店合作，探索服務(wù)細(xì)分市場(chǎng)的充電運(yùn)營(yíng)模式。該業(yè)務(wù)的發(fā)展與成熟能夠?yàn)楣緲I(yè)績(jī)和估值帶來積極影響。

和順電氣：充電樁純正標(biāo)的，變電所運(yùn)維布局售電市場(chǎng)

公司是A 股充電樁彈性最大標(biāo)的：公司 2014 年?duì)I業(yè)收入 3.25 億元，2015 年充電 樁銷售收入預(yù)期接近 1 億元。隨著近期充電樁新國(guó)標(biāo)落地，國(guó)務(wù)院意見出臺(tái)，國(guó)家電網(wǎng)招標(biāo)重啟等多重利好疊加，我們判斷行業(yè) 2016 年設(shè)備需求量 將出現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)，充電樁將成為公司第一主營(yíng)業(yè)務(wù)；

收購(gòu)中導(dǎo)電力，變電站運(yùn)維將明顯貢獻(xiàn)收益：公司地處蘇州工業(yè)園區(qū)，區(qū)位優(yōu)勢(shì)非常明顯。中導(dǎo)電力長(zhǎng)期致力于需求側(cè)能源管理服務(wù)及智能變電站運(yùn)維服務(wù)，在“互聯(lián)網(wǎng)+”的大背景下，公司將通過在線系統(tǒng)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)、遠(yuǎn)程管理、現(xiàn)場(chǎng)維護(hù)的手段，讓用戶適當(dāng)減少電工配置，大幅擴(kuò)張用戶規(guī)模，目標(biāo) 2016 年將用戶數(shù)量擴(kuò)展至 2000 家，直接貢獻(xiàn)凈利潤(rùn) 4000-5000 萬元。

配電主業(yè)有望恢復(fù)增長(zhǎng)：一方面，在配網(wǎng) 2 萬億大投資的背景下，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將出現(xiàn)反彈；另一方面，中導(dǎo)具備電力安裝資質(zhì)，總包資質(zhì)的取得將擴(kuò) 大公司在變配電業(yè)務(wù)板塊所提供解決方案的廣度及深度，帶動(dòng)成套設(shè)備等產(chǎn)品銷量，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。傳統(tǒng)電能質(zhì)量產(chǎn)品亦有望反彈：公司通過需求側(cè)管理，可為客戶制定個(gè)性化的電力節(jié)能降耗方案，從而提升公司高低壓電能質(zhì)量產(chǎn)品的銷售及服務(wù)。

設(shè)立“和順能源”，布局能源互聯(lián)網(wǎng)：2015 年 8 月，公司使用超募資金 4,000 萬元作為一期初始投資設(shè)立 “和順能源”，著力投資發(fā)展四大業(yè)務(wù)單元：電動(dòng)汽車充電服務(wù)，電動(dòng)汽車分時(shí)租賃及運(yùn)營(yíng)，分布式發(fā)電及儲(chǔ)能，新能源電站及充電設(shè)施的 EPC 項(xiàng)目。遠(yuǎn)期將成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。