事件：公司與博森能源科技合資成立金杯新能源，布局新能源汽車(chē)動(dòng)力電池業(yè)務(wù)。前期市場(chǎng)比較擔(dān)憂公司采用三星電芯會(huì)影響后續(xù)電池包銷(xiāo)售，但分析師認(rèn)為公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在其擁有的BMS技術(shù)以及客戶資源，三星電芯是否以及何時(shí)進(jìn)入動(dòng)力電池規(guī)范目錄對(duì)公司影響較小，一旦三星進(jìn)入電池規(guī)范目錄的時(shí)間較晚，公司可以采用國(guó)內(nèi)電芯為客戶提供電池包。
BMS是電動(dòng)汽車(chē)最具技術(shù)門(mén)檻的一環(huán)，電芯正逐步成為標(biāo)準(zhǔn)工業(yè)品，掌握BMS技術(shù)的pack廠是車(chē)企做出個(gè)性化產(chǎn)品的關(guān)鍵，公司雛形已成，靜待花開(kāi)。
點(diǎn)評(píng)：
1、BMS技術(shù)是動(dòng)力電池pack企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力
分析師認(rèn)為隨著產(chǎn)銷(xiāo)量的不斷提升，動(dòng)力電池未來(lái)將向標(biāo)準(zhǔn)工業(yè)品轉(zhuǎn)變，而掌握BMS技術(shù)的pack廠將與車(chē)企合作開(kāi)發(fā)差異化的動(dòng)力系統(tǒng)，BMS技術(shù)實(shí)力成為pack廠發(fā)展的關(guān)鍵。
BMS作為電動(dòng)汽車(chē)動(dòng)系統(tǒng)的大腦，技術(shù)不僅涉及到對(duì)電池系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)，還包括對(duì)整車(chē)系統(tǒng)的理解，需要電子、通信、電池、整車(chē)、元器件等各類(lèi)知識(shí)經(jīng)驗(yàn)的積累，技術(shù)門(mén)檻高。掌握BMS技術(shù)的pack廠有望憑借定制能力取得長(zhǎng)足發(fā)展。
2、掌握BMS技術(shù)，pack經(jīng)驗(yàn)豐富
金杯新能源擁有多項(xiàng)BMS相關(guān)專(zhuān)利，其核心技術(shù)人員來(lái)自科力遠(yuǎn)和比亞迪（團(tuán)隊(duì)技術(shù)總工林博士全程參與豐田普銳斯的BMS開(kāi)發(fā)工作），有著豐富的BMS及汽車(chē)產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。金杯新能源是三星SDI中國(guó)區(qū)主要的戰(zhàn)略合作伙伴，三星SDI的認(rèn)可證明其技術(shù)實(shí)力。
公司已經(jīng)和陜西通家、眾泰、河北長(zhǎng)安等車(chē)企形成緊密伙伴關(guān)系，前期供貨獲得客戶認(rèn)可。目前公司產(chǎn)能0.5Gwh,二期產(chǎn)線設(shè)備已經(jīng)到位，今年下半年完成安裝，完成后產(chǎn)能可達(dá)1Gwh。
3、布局新能源汽車(chē)租賃
公司目前已在公司內(nèi)部開(kāi)展80臺(tái)眾泰云100的租賃服務(wù)，探索新能源汽車(chē)租賃商業(yè)模式。分析師認(rèn)為新能源汽車(chē)租賃業(yè)務(wù)可為公司帶來(lái)以下益處：一是可加強(qiáng)公司與核心客戶的關(guān)系；二是可帶動(dòng)電池包的銷(xiāo)售；三是可更好的驗(yàn)證公司BMS及電池包性能；四是公司轉(zhuǎn)型服務(wù)商的堅(jiān)實(shí)一步。
預(yù)計(jì)公司今年底將完成2000輛新能源汽車(chē)租賃業(yè)務(wù)布局，有望成為河南地區(qū)新能源汽車(chē)租賃領(lǐng)軍企業(yè)。
投資建議：
公司掌握BMS核心技術(shù)，1Gwh產(chǎn)能的pack產(chǎn)線即將建設(shè)完成，同時(shí)公司客戶儲(chǔ)備充足，可以把握新能源汽車(chē)快速發(fā)展趨勢(shì)。預(yù)測(cè)公司2016-2018年EPS0.37/0.51/0.62，給予未來(lái)6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)16元，對(duì)應(yīng)2016-2018年P(guān)E分別為43/31/26，強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展不達(dá)預(yù)期；技術(shù)變更風(fēng)險(xiǎn)。
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