正海磁材：公司業(yè)績(jī)漲4成 新能源汽車東風(fēng)依舊

正海磁材：買入

公司2015年業(yè)績(jī)上漲近4成

2015年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.66億元，同比增長(zhǎng)77.60%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.58億元，同比增加39.45%;基本每股收益0.32元/股，同比增加28.00%。第4季度，公司實(shí)現(xiàn)收入3.78億元，同比增長(zhǎng)126.73%，環(huán)比增長(zhǎng)2.86%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1605.92萬(wàn)元，同比下降35.62%，環(huán)比下降65.04%，主要系當(dāng)期銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和計(jì)提的資產(chǎn)減值損失增加所致。

永磁材料業(yè)務(wù)拓展+收購(gòu)上海大郡，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)上漲

2015年公司高性能釹鐵硼永磁材料銷量達(dá)3700噸，同比增長(zhǎng)21.71%;2015年公司以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買了上海大郡81.53%股權(quán)，并在當(dāng)年4月將其納入公司合并報(bào)表；在新能源汽車產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)帶動(dòng)下，上海大郡2015年新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)銷量達(dá)20950套，同比增長(zhǎng)3.65倍。“永磁材料+電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)”雙主業(yè)的發(fā)展，共同推動(dòng)了公司2015年業(yè)績(jī)上漲。定增募資12億，助力公司“雙主業(yè)”持續(xù)高速發(fā)展公司擬以15元/股的價(jià)格，向正海集團(tuán)、長(zhǎng)城資產(chǎn)、長(zhǎng)城資本管理、山東國(guó)投和上汽投資共5名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行8000萬(wàn)股，募集資金12億元，充足的資金有助加速公司雙主業(yè)的發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2016年Q1實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2945萬(wàn)-3480萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10%-30%。預(yù)計(jì)未來(lái)五年，我國(guó)新能源（600617）汽車產(chǎn)量年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)42.49%;高性能釹鐵硼磁性材料下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣度好，公司海外市場(chǎng)拓展空間大。公司業(yè)績(jī)高速發(fā)展勢(shì)頭有望持續(xù)。

給予“買入”評(píng)級(jí)

預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為0.36元、0.49元、0.51元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為57倍、42倍、40倍。給予公司“買入”評(píng)級(jí)。