IPO排隊數(shù)量減少是企業(yè)敬畏市場的開始

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據(jù)媒體報道，IPO排隊企業(yè)的數(shù)量再次回落到400家以下。根據(jù)中國證監(jiān)會最新公布的數(shù)據(jù)，截至2018年3月22日，中國證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)393家，其中，已過會25家，未過會368家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)349家，中止審查企業(yè)19家。

按照媒體了解的結果，IPO排隊企業(yè)的數(shù)量，截至1月4日為501家，現(xiàn)在只有393家，較年初減少了108家，減少幅度達到了20%。那么，申請排隊的企業(yè)數(shù)量減少，且幅度較大，到底是好事還是壞事呢？為什么會出現(xiàn)較大幅度的減少呢？筆者認為，申請排隊企業(yè)數(shù)量的減少，是企業(yè)開始敬畏市場、敬畏制度、敬畏規(guī)范的結果。

眾所周知，過去相當一段時間，除少數(shù)企業(yè)之外，多數(shù)企業(yè)上市都要實力與關系統(tǒng)一才有可能達到目的，至少不需要無休止地排隊。有一段時間，審批機構門前的賓館飯店不是天天爆滿嗎？具有審批權力的人員，更是需要用MBA管理方式才能安排好被請吃的關系。企業(yè)負責上市的人員，更是不知要跑壞多少雙鞋、需要受多少委屈、消耗多少時間和精力，才有可能將上市的問題解決。

很顯然，目前的審批方式和辦法，與前些年相比，已經有了極大的改觀，企業(yè)不再需要像過去那樣不停地跑審批機構，而是不斷地糾正自身存在的問題。雖然按照注冊制的相關要求，企業(yè)完全不需要如此在材料上下功夫、做文章，但是，在注冊制沒有推出前，對企業(yè)的上市資料等加以完善和規(guī)范，對未來注冊制的推出也是大有好處的。

事實也是，在市場監(jiān)管尚不能完全達到“良幣驅趕劣幣”的情況下，強化審批環(huán)節(jié)的力度，防止劣幣進入市場，不失為一種比較有效的手段。至少，要讓企業(yè)知道，濫竽充數(shù)是不行的，是無法在市場立腳的。所不同的是，現(xiàn)在是通過審批讓濫竽充數(shù)者無法立腳，將來是由市場讓濫竽充數(shù)者無法立腳。如果強化審批能夠增強企業(yè)的市場意識、規(guī)范意識、誠信意識、法制意識，那么，一旦注冊制推出，從企業(yè)層面來說，就要環(huán)境好得多，濫竽充數(shù)的現(xiàn)象少得多。

就目前的情況來看，申請上市的企業(yè)數(shù)量減少，主要的還是與審查的要求提高、規(guī)范性強度加大有關，那些原本帶著一些問題、帶有一定僥幸心理，并指望通過關系過關的企業(yè)，看到可能性越來越小了，就放棄上市或先將資料抽回完善和規(guī)范了。顯然，這樣的結果，對于提升上市公司質量是有很大好處的，也是審批從嚴希望看到的結果。

需要注意的是，在上市問題上，可以在規(guī)范性和真實性等方面提高要求，但是，決不能提高門檻，更不能因此而影響企業(yè)的上市積極性。上市作為融資的重要手段，對于改善市場融資結構，降低企業(yè)融資成本，增強企業(yè)的規(guī)范意識，是有很大好處的。如果因為審批趨嚴，且所謂的綠色通道開多了，影響企業(yè)的上市欲望和信心，也是不應該的，是得不償失的。上市最重要的是規(guī)范、最關鍵的是公平、最核心的是監(jiān)管，如果過度強調審批環(huán)節(jié)的作用，而在監(jiān)管環(huán)節(jié)不加大改革力度、加強制度規(guī)范、提高監(jiān)管效率，從而為注冊制的推出創(chuàng)造條件，那么，嚴格審批就有可能成為影響企業(yè)上市的障礙。所以，必須在強化審批的同時，加快改革力度，尤其是退市制度改革，必須走在前、走堅決。一旦企業(yè)敬畏退市了，不敢再弄虛作假、以次充好、濫竽充數(shù)了，那么，股市的環(huán)境就會大大改變，作用也會大大提升。

從總體上講，申請上市的企業(yè)數(shù)量減少，就眼前來看，是一件好事，是企業(yè)敬畏市場的開始。但是，這樣的格局不能長期維持。上市，仍應是企業(yè)融資的重要載體，應當有更多的企業(yè)把融資目標轉向上市，尤其是優(yōu)質企業(yè)，能夠放心大膽地上市。良好的上市秩序和環(huán)境，需要各個方面的共同努力。只有這樣，上市才不會令人擔憂，投資者也才能有更好的投資環(huán)境。